作為供給側改革的核心任務之一,中國大陸政府的去產能政策在過去1年多一直穩步推進,並對經濟和市場形成了明顯支撐。日前,山東省下令關停違規電解鋁產能,表明去產能政策的涵蓋範圍進一步擴大。受其影響,滬鋁期貨價格明顯上升。

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應該說,去產能政策在大陸這輪經濟復甦中發揮了關鍵作用,有效提升了市場預期。大陸在部分行業中形成年菜外賣餐廳的龐大過剩產能,抑制了經濟增長動能。儘管每個市場參與者都清楚,只有消除過剩產能才可以讓行業重現活力,但誰也不願削減自己的產能,這讓市場陷入了囚徒困境。在這樣的背景下,有必要通過政策引導打破市場僵局,邁出去產能的關鍵一步。在去產能及其他供給側改革政策的帶動下,中國大陸經濟運行狀況明顯改善。2017年上半年,工業企業利潤總額年增22%,增速比去年同期高16個百分點。經營效益的走強降低了企業的債務壓力,壓低了銀行的壞賬風險。

最近幾個季度,大陸商業銀行貸款不良率的上升趨勢得到了遏制。今年的不良率已從2016年第3季的高點回落。此外,去產能政策還讓各方看到了消除產能過剩問題的曙光,提振眾人的信心和支出意願,令經濟增長的內生動能得以煥發,這種預期的改善比經濟資料走強更重要。不過,儘管大陸在去產能政策取得了積極成果,但政策推行中浮現的問題也值得關注。為了行穩致遠,去產能政策應當在數量目標之外更多關注價格訊號,以優化政策效果。需要注意到,去產能政策在推升上游產品價格、提升上游行業景氣的同時,也加大了中下遊行業的成本壓力。2017年上半年,上游採礦業利潤總額年比大增超過13倍,部分行業利潤狀況已經回到了歷史最好水準。同時,中游的電力熱力行業的利潤則相比去年同期下降約3分之1,各個下游行業的利潤增速也遠遠低於上游行業。很明顯,快速上升的上游產品價格已經明顯侵蝕了中下遊行業的利潤。去產能政策是為了讓大陸的經濟走出過剩產能重壓的困境,迎來長期健康發展。製造行業暴利顯然不是去產能的目的,如果這種高利潤是建立在其他行業受損的基礎之上的,那就更需要避免。為此,去產能政策需要在現有基礎上做適當優化,更加關注價格訊號。之前,大陸去產能政策更多以數量為目標,對完成既定的去產能規模較為看重。這樣能夠讓政策快速突破阻力,打開局面,有其合理性。但在去產能政策已經取得階段性成果,相關行業景氣狀況已經大幅改善的當下,政策有必要更多兼顧價格指標,對價格做區間調控,規避價格的暴漲暴跌,以平衡上下游行業的利益,避免上游價格的過度上漲成為經濟發展的障礙。從更高的層次上來說,供給側改革是大陸市場化改革的一環,是要讓市場在資源配置中發揮決定性作用。去產能政策雖不可避免地帶有行政性色彩,但也需要儘量與市場機制結合起來。從這個意義上來說,決策者需要重視價格信號所反映出來的市場供求狀況,並對政策做相應的調整,這樣方能將短期去產能與長期促市場化改革結合起來。(本文摘自經濟參考報)(工商時報)

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